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　　7月5日，A股三大股指早盘再度低迷，但午后“风云突变”。与此同时，专家称A股100万点可期登上热搜，这是发生了什么？

　　成交量持续萎缩

　　今日早盘，上证指数再度震荡下跌，有迫近2900点的趋势。尽管指数表现不佳，但市场个股表现却颇为活跃，下跌家数不足2500股，较前几日有所减少。从板块来看，银行、保险、半导体、消费电子等均表现低迷。

　　不过，下午开盘后，创业板指、深证成指先后翻红，医药概念集体上攻，贵金属板块“搭台唱戏”。截至收盘，上证指数探底回升跌0.26%报2949.93点，深证成指涨0.25%报8695.55点，创业板指涨0.51%报1655.59点。

　　成交额是近一段时间市场上探讨的热点。以周度来看，A股成交金额持续缩量，日成交额从5月的平均8500亿元下跌至6000亿元附近。7月3日、4日、5日，成交额均为5800亿元左右。

　　巨丰投资首席投资顾问张翠霞对“V观财报”分析，对于上证指数的持续调整，主要还是信心不足，还有局部炒股、市场无核心主线的问题，多种因素叠导致跌穿2933点支撑防线。从技术调整来看，这是针对5178点大周期下降趋势线消化的过程，也是非常明显的二次探底。

　　张翠霞认为，市场两极分化非常严重。一方面，银行、煤炭等高股利板块震荡走高，但在一枝独秀的情况下已经显现出“高不可攀”，投资者不敢买、买不进去；另一方面，近期也有很多跌破1元的股票大涨，但仍会担心有退市风险，投资者也不敢碰。因此，对股民来讲是很糟糕的体验，但回头看，这也是重要底部区域走势。

　　东方财富证券策略分析师曲一平则表示，近期市场回调，包含海外和国内因素。海外方面，美联储降息仍然未定，美债收益率保持在4.36%，中美利差倒挂依然在200BP附近历史高位；国内方面，从5月份宏观经济数据公布以来市场预期持续下行，工业利润、社会消费品零售、固定投资、进出口贸易都有所环比减弱，经济驱动力不足。一线城市二手房同比增速继续回落对于房地产政策有效性产生分歧。

　　值得注意的是，今日微博热搜出现“专家称A股100万点可期”。

来源：微博

　　据财联社报道，上述观点来自中泰资管联席首席投资官姜诚，在6月27日中金财富云会客厅100期直播栏目中，他提到，“不必太纠结于保卫3000点，3000点在历史上只是一粒尘埃，近年来沪指多次触及3000点，但每次触及后的最低点都在逐渐抬高，投资机会总是存在。信心要看长远，短期是不确定的，（沪指3000点）保不住就保不住，把时间拉长一点，其实还是在涨，如果时间足够长，100万点也是可期待的”。

　　或许“100万点”短期难以实现，但市场上有一些新的指标值得关注。Wind数据显示，截至7月2日，今年以来已经有1656家上市公司实施回购，合计回购金额达到1063.81亿元，创历史同期新高。

　　“这个金额超过了去年A股市场全年的回购金额，说明经过三年的下跌，很多公司的股价都是被严重低估的。”前海开源基金首席经济学家杨德龙表示，上市公司大股东决定拿真金白银进行回购，实际上表明了一个态度，一是看好公司未来的经营，二是认为当前的股价是被严重低估的。近期也有一些国际投行发表了对于A股市场未来，特别是对下半年的积极的看法，也意味着下半年外资流入的速度也有可能加快。

　　央行大动作有新进展

　　国债期货今天再度大幅下跌，据Wind数据，截至发稿，30年主连跌0.36%，10年主连跌0.12%。

　　有消息称，央行已与几家主要金融机构签订了债券借入协议。媒体求证央行确认了该信息，目前已签协议的金融机构可供出借的中长期国债有数千亿元，将采用无固定期限、信用方式借入国债，且将视债券市场运行情况，持续借入并卖出国债。

　　此前在7月1日，央行宣布，为维护债券市场稳健运行，在对当前市场形势审慎观察、评估基础上，决定于近期面向部分公开市场业务一级交易商开展国债借入操作。

　　杨德龙表示，央行的举措可能会对债券的走势形成压制，一定程度上对于资金来有利于从债市流入到股市。

　　曲一平认为，今年初以来的长期国债收益率过低已经引发预警，银行、保险等机构短期化投资行为可能放大利率风险。一旦利率上行，债市可能出现类似于2022年11月时的“踩踏式”交易，造成债券价格大幅下跌、基金和理财产品集中赎回，甚至可能产生一系列系统风险。因此央行对于当前利率水平需要迅速干预，通过债券借入操作使得30年国债收益率先回到2.5%—2.6%这一合理区间，短期对于权益市场冲击可能会逐渐变小。

　　中国人民银行行长潘功胜近期在陆家嘴论坛上表示，去年中央金融工作会议提出，要充实货币政策工具箱，在央行公开市场操作中逐步增加国债买卖。潘功胜强调，“应当看到，把国债买卖纳入货币政策工具箱不代表要搞量化宽松，而是将其定位于基础货币投放渠道和流动性管理工具，既有买也有卖，与其他工具综合搭配，共同营造适宜的流动性环境。”

　　从操作来看，广发证券分析，国债借入操作以及未来可能的卖出操作，在规模上尚不可知，逻辑上会回笼部分流动性。如果回笼规模偏高，央行可能会统筹考虑财政支出、逆回购、MLF、结构性工具、降准等方式，投放流动性对冲，保持DR007在政策利率附近波动炒股配资交易平台，一则是避免微观主体产生政策收紧转向预期；二则流动性状况对银行同业负债成本影响较大，保持流动性合理充裕可以稳定银行负债成本，稳定银行息差。